Наразі ця стратегія зазнала збитків у розмірі понад 102 мільйони доларів саме через продаж біткойнів

Майкл Сейлор п’ять років поспіль повторював усім, хто хотів слухати, що ніколи не слід продавати біткойни. Його компанія щойно зазнала реалізованих збитків на суму понад 102 мільйони доларів, зробивши саме це.

Це не паперові збитки — вони існують окремо і є набагато більшими. Це гроші, які Strategy фактично зафіксувала п’ять разів у ході п’яти різних продажів — від непомітного кроку з метою оптимізації податків у 2022 році до чергової подачі звітності в понеділок цього тижня. Згідно з розбивкою від аналітика CryptoQuant Маартунна, поточний підсумок зараз перевищує 102 мільйони доларів, і тенденція має очевидний напрямок: вниз, а потім знову вниз.

Ось звіт, операція за операцією:

• 22 грудня 2022 року — продано 704 BTC із збитком у 9,6 мільйона доларів. Це був початковий крок — фіксація податкових збитків наприкінці року в розпал останнього ведмежого ринку. Strategy викупила монети назад за кілька днів, тож на той час це виглядало як технічний хід, а не відступ.
• 26–31 травня 2026 року — продано 32 BTC, цього разу з невеликим прибутком у розмірі приблизно 46 000 доларів. Сума незначна в доларовому вираженні, але це було перше самостійне скорочення портфеля біткойнів компанією з часу того продажу 2022 року — перша ознака того, що ера «ніколи не продавати» добігала кінця.
• 29 червня — 3 липня 2026 року — продано 3 588 BTC із збитком у 54,8 млн доларів, реалізовано за ціною близько 60 000 доларів за монету, коли біткойн перебував поблизу своїх мінімумів 2026 року. Це був найбільший одноразовий продаж з моменту, коли Strategy почала купувати біткойни у 2020 році.
• 27 липня — 2 серпня 2026 року — продано 1 638 BTC із збитком у розмірі 18,8 млн доларів, у середньому по 63 957 доларів за монету при собівартості 75 419 доларів.
• 3–9 серпня 2026 року — продано 1 690 BTC із збитком у розмірі 18,8 млн доларів, у середньому по 64 262 долари за монету. Як незалежно підтвердила компанія WuBlockchain, це був другий поспіль щотижневий продаж Strategy та четвертий оприлюднений продаж за рік.

Підсумуємо: сумарний реалізований збиток перевищує 102 млн доларів — це незначна сума порівняно з базовою вартістю Strategy у 63 млрд доларів, але символічно величезна для компанії, вся ідентичність якої була побудована на ідеї, що вона ніколи, за жодних обставин, не продаватиме свої активи.

Реалізована сума — це майже похибка округлення порівняно з тим, що все ще залишається на папері. Strategy утримує 840 447 BTC, придбаних у середньому за 75 385 доларів за монету, тоді як спотова ціна коливається на рівні нижньої частини діапазону 60 000 доларів. Таким чином, згідно з даними моніторингу портфеля, компанія має нереалізований збиток у розмірі приблизно 9,6 млрд доларів — цифра, яка змінюється разом з ринком і, на відміну від 102 млн доларів, ще не є остаточною.

То чому ж взагалі продавати? Не тому, що Сейлор перестав вірити в біткойн — він наполягає, що ніколи не продавав жодного сатоші зі свого власного запасу, і заявляв про це публічно та неодноразово. Тиск походить від привілейованих акцій Strategy, зокрема STRC, за якими виплачуються фіксовані дивіденди незалежно від динаміки біткойна. Відповідно до «Рамки цифрового кредитного капіталу» компанії, запровадженої наприкінці червня, Strategy прямо надала собі право продавати біткойни для фінансування цих дивідендів, обслуговування боргу та викупу привілейованих акцій, що торгуються нижче номіналу. Наприклад, кошти від продажу 9 серпня були безпосередньо спрямовані на викуп понад мільйона акцій STRC.

Ми визнаємо, що така ситуація є дещо незручною. Strategy роками стверджувала, що позиція компанії та особисті переконання Сейлора — це, по суті, одне й те саме: купуй, тримай, ніколи не відступай. Тепер виник реальний розрив: він зберігає свої монети, а балансова структура продає частину своїх. Обидва твердження можуть бути правдивими, але все одно складається враження, ніби хтось тихо відступає від того, про що раніше говорив найголосніше.

Чи стане це закономірністю, чи залишиться похибкою округлення, повністю залежить від того, куди рухатиметься біткойн далі. Якщо він знову підніметься вище базової вартості в 75 000 доларів, нереалізований збиток зникне, і продажі виглядатимуть як звичайне управління грошовими потоками. Якщо ж ні, то 102 мільйони доларів можуть виявитися лише першим розділом.