Один з найбільших прихильників Ethereum щойно продав усі свої ETH

Девід Гоффман, один із найвідоміших голосів у спільноті Ethereum та співзасновник великої криптоплатформи Bankless, повідомив, що продав усі свої активи ETH. Ця заява одразу ж викликала бурхливе обговорення в криптоіндустрії не тому, що Гоффман раптово виступив проти Ethereum, а через причини свого рішення.

У розгорнутому поясненні своєї позиції Гоффман уточнив, що він все ще вважає, що Ethereum як мережа може продовжувати досягати успіху та домінувати у важливих частинах екосистеми блокчейну. Однак він більше не вважає, що сам ETH є найкращим активом для отримання цінності, створеної цим успіхом. Ця відмінність стала центром дискусії.

Роками одним із найсильніших наративів навколо Ethereum була ідея про те, що ETH зрештою стане «інтернет-грошима» – глобально важливим цифровим активом, безпосередньо пов’язаним зі зростанням децентралізованих фінансів, смарт-контрактів, токенізації, NFT та он-чейн-додатків. За словами Гофмана, ця теза так і не стала повністю реальністю. Натомість Ethereum перетворився на щось складніше.

__КОРОТКИЙ_ТОКЕН_0__

Хоча сама мережа стала надзвичайно важливою, цінність, що генерується на базі Ethereum, дедалі більше почала спрямовуватися до додатків, екосистем другого рівня, стейблкоїнів та постачальників інфраструктури, а не безпосередньо в ETH як актив.

Гофман стверджує, що Ethereum досяг успіху технологічно, але став економічно фрагментованим.

Один з найбільших прикладів, на який він вказує, – це зростання мереж другого рівня. Це системи масштабування, побудовані на базі Ethereum, які обробляють транзакції швидше та дешевше, водночас покладаючись на Ethereum для безпеки. Мережі другого рівня допомогли Ethereum масштабуватися та залишатися конкурентоспроможним, але вони також змінили те, як цінність перетікає через екосистему.

Замість того, щоб вся активність відбувалася безпосередньо в основній мережі Ethereum та генерувала високий попит на ETH, все більше використання відбувається всередині окремих екосистем, побудованих над нею.

За словами Гофмана, це послаблює прямий зв'язок між зростанням мережі та зростанням ціни ETH. Він порівнює це зі значно простішою структурою Bitcoin. Bitcoin навмисно усунув складність і поставив сам актив у центр екосистеми. Все, що пов'язано з Bitcoin, зрештою зміцнює BTC як основний продукт і засіб заощадження. Ethereum обрав протилежний підхід.

Замість того, щоб зосередитися виключно на активі, Ethereum розширився до децентралізованих фінансів, NFT, токенізації, смарт-контрактів, ігор, DAO та тисяч додатків. Ця інновація зробила Ethereum однією з найважливіших блокчейн-мереж у світі, але вона також створила багато окремих центрів вилучення вартості.

На думку Гофмана, Ethereum став цілісною цифровою економікою, а не системою, розробленою переважно для максимізації самого ETH.

Стейблкоїни – ще один важливий приклад, виділений у його аналізі. Активність стейблкоїнів на Ethereum стрімко зросла протягом багатьох років, щодня через мережу протікають мільярди доларів. Однак Гофман зазначає, що головним переможцем від прийняття стейблкоїнів часто є сам долар США, а не ETH.

Люди використовують інфраструктуру Ethereum для переміщення активів, забезпечених доларом, але це не обов'язково створює пропорційний довгостроковий попит на володіння ETH.

Ця ідея ставить під сумнів одне з найдавніших припущень в екосистемі Ethereum: що масове використання мережі автоматично призведе до масового захоплення вартості ETH. Гофман вважає, що зараз цей зв'язок набагато менш прямий.

Важливо, що він не називає Ethereum провалом. Насправді, він все ще розглядає Ethereum як одну з домінуючих екосистем блокчейну та критично важливу основу для децентралізованих додатків. Його рішення стосується саме інвестиційного позиціонування, а не технологічного відхилення.

Цей нюанс важливий, оскільки реакція в Інтернеті швидко поляризувалася. Дехто інтерпретував оголошення як доказ того, що Ethereum послаблюється, тоді як інші стверджували, що Гофман просто адаптується до більш зрілого розуміння того, як блокчейн-екосистеми розвиваються економічно.

__КОРОТКИЙ_ТОКЕН_1__

Дискусія також відображає ширші зміни, що відбуваються на криптовалютних ринках у 2026 році. Інвестори все частіше ставлять під сумнів, які частини блокчейн-екосистем насправді отримують довгострокову цінність. У попередніх циклах багато хто вважав, що саме по собі впровадження мережі гарантує зростання вартості рідних активів. Сьогодні ринок виглядає набагато вибірковішим.

Ethereum зараз існує в середовищі, де цінність розподілена між протоколами, додатками, постачальниками інфраструктури, мережами L2, екосистемами стейкингу та токенізованими активами, а не повністю зосереджена всередині самого ETH.

Незважаючи на це, ETH залишається однією з найбільших та найвпливовіших криптовалют у світі. Цей актив, як і раніше, відіграє центральну роль у стекінгу, комісіях за газ, безпеці та управлінні в екосистемі Ethereum.

Але відхід Гофмана ставить під сумнів незручне питання, яке багато інвесторів починають ставити серйозніше: чи може Ethereum продовжувати перемагати як мережа без повного використання економічних переваг цього зростання ETH?

Ці дебати, ймовірно, залишаться однією з визначальних тем криптовалютного ринку протягом багатьох років.