Лише 8 із 113 основних альткойнів, випущених з 2024 року, досі торгуються вище за свою стартову ціну

Свіжі дані від CryptoRank підтвердили цифрами те, що трейдери вже кілька місяців відчували на власному досвіді: випуск нових токенів у переважній більшості випадків є збитковим. З 113 токенів, випущених з 2024 року, ринкова капіталізація яких перевищила 100 мільйонів доларів, лише вісім (приблизно 7,1%) досі торгуються вище ціни, за якою вони дебютували під час події генерації токенів (TGE). Решта 105 токенів перебувають у збитковій зоні, а медіанна прибутковість по всій групі становить -95,7%.

Ті, хто вижив, і всі інші

Ті кілька проєктів, які подолали всі перешкоди, самі по собі свідчать про те, що насправді працює. Hyperliquid очолює список із прибутком близько 1 519% з моменту айрдропу в листопаді 2024 року — цей злет підняв його оцінку приблизно до 13,7 мільярда доларів і перетворив проект на один із небагатьох, запущених після 2024 року, що увійшов до десятки провідних криптовалют за ринковою капіталізацією. Його перевага полягає в простому механізмі: біржа безстрокових контрактів протоколу генерує реальні торгові комісії, а ці комісії спрямовуються на викуп токенів на відкритому ринку, що надає HYPE фактор попиту, який не має нічого спільного з циклами ажіотажу.

Ondo Finance посідає друге місце з приростом близько 101%, хоча його вартість залишається приблизно на 81% нижчою за піковий рівень, досягнутий у грудні 2024 року. Завершують невелику групу переможців EverValue Coin, що подорожчав приблизно на 20%, та Midnight Network, який зріс майже на 17%. CryptoRank не розкрив назви решти прибуткових токенів.

Для решти 93% групи ситуація виглядає похмурою. Аналітики зазначають, що невеликий обсяг акцій у вільному обігу на момент запуску, агресивні оцінки з повним розведенням та автоматизовані маркет-мейкери, які підтримують ціни лише до настання «вестінг-кліфів», стали стандартною стратегією, а типовим результатом після того, як реальна пропозиція починає надходити в обіг, є стабільне падіння, а не відскок.

Це не поодинокий випадок — 2025 рік показав ту саму картину

Дані CryptoRank накладаються на і без того похмуру базову ситуацію. Memento Research проаналізувало 118 токенів, випущених протягом 2025 року, і виявило, що 84,7% з них (100 із 118) до кінця року торгувалися нижче своєї оцінки на момент TGE, при цьому медіана повністю розмитої оцінки знизилася на 71%, а медіана ринкової капіталізації — на 67%. Лише 15% токенів, випущених того року, залишалися у плюсі. Деякі з найбільш постраждалих проектів втратили понад 90% своєї початкової оцінки за лічені місяці, зокрема ті, що стартували з оцінкою в мільярди.

Засновник Memento Research Еш Лью (Ash Liew) беззаперечно підсумував рік на X, зазначивши, що приблизно чотири з п’яти проектів, запущених у 2025 році, завершили рік нижче своєї початкової оцінки — ця цифра відтоді стала своєрідним символом стану первинного ринку. Повторюваний висновок дослідників, що аналізують дані як за 2025, так і за 2026 рік, є однаковим: вихід на біржу більше не розглядається як точка входу, за якою варто гнатися, а активи, що дійсно зберігають цінність, як правило, є тими, що генерують реальний дохід або вирішують реальну проблему, а не просто спираються на наратив.

Чому ринок загалом був таким слабким

Дані про запуск токенів насправді є симптомом ширшої проблеми з ліквідністю, яка визначала стан криптовалютного ринку протягом першої половини 2026 року. Кілька факторів підсилюють один одного:

Ліквідність відступає до центру

Протягом перших шести місяців 2026 року загальна ринкова капіталізація криптовалют, за винятком біткойна та ефіріума, скоротилася майже на 23%, впавши до приблизно 667 млрд доларів. Це класична картина ринку на пізній стадії циклу, коли інвестори уникають ризиків: капітал концентрується в біткойні, ефіріумі, стейблкоінах та невеликій кількості «виживальних» наративів, тоді як все інше — включаючи абсолютно нові токени без історії — залишається без покупців.

Макроекономічні умови стали несприятливими

Федеральна резервна система утримувала високу облікову ставку протягом першої половини року, а зміцнення долара на тлі стійких очікувань щодо ставок загалом відвернуло капітал від ризикових активів. Аналітики, що висвітлюють цей сектор, вказують на цю комбінацію — стійкі ставки, сильний долар та зниження глобального апетиту до ризику — як на головний фактор, що чинив тиск як на біткойн, так і на альткоїни в липні.

Потоки коштів у ETF охололи, а левередж підсилював кожен спад

Спотові ETF на біткойн та ефіріум поглибили інституційну участь після їхнього затвердження у 2024 році, але у 2026 році спостерігалися періоди відтоку, а не притоку коштів, що позбавило ринок стабільного джерела попиту. До того ж значна частина ринку досі працює на левереджі, тож коли настрої погіршуються, примусові ліквідації перетворюють звичайні корекції на більш різкі падіння — ця динаміка набагато сильніше вражає альткоїни з низьким обсягом торгів, ніж біткойн, з огляду на їхні менші книги замовлень.

Капітал також конкурує з більш привабливими ринками в інших секторах

Деякі макроекономічні експерти, зокрема співзасновник BitMEX Артур Хейс, стверджують, що однією з причин, через яку криптовалютам важко утримувати зростання, є те, що ліквідність наразі перетікає до торгівлі акціями компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом. Ця ротація може згодом змінитися на протилежну і стати сприятливим фактором для біткойна, але поки що вона позбавила криптовалютний ринок свіжого капіталу.

У сукупності це пояснює, чому запуск нових токенів зараз проходить важче, ніж зазвичай: вони знаходяться на крайньому кінці кривої ризику, і на ринку, де навіть біткойн та ефіріум борються за утримання ключових рівнів, просто не залишилося великого інтересу до неперевірених проектів, у яких попереду — щільний графік розблокування.

Що могло б змінити ситуацію

Більшість аналітиків вказують на ту саму жменьку факторів, що можуть спричинити перелом: справжній поворот ФРС у бік зниження ставок, стабілізація або розворот відтоку коштів з ETF, а також ослаблення долара, яке звільнить глобальну ліквідність для повернення в ризикові активи. Доки не з’явиться хоча б один із цих факторів, поточна ситуація — коли капітал зосереджений у кількох основних криптовалютах, альткоїни тихо втрачають вартість, а нові проєкти ледве утримують свою стартову ціну — виглядає скоріше нормою, ніж винятком. Як зазначив один з дослідників, урок, який можна винести з цих даних, простий: ажіотаж спадає, а графіки набуття прав на токени — ні, і та невелика кількість токенів, які продовжують працювати, як правило, є тими, що насправді генерують дохід або утримують активи реальної вартості, а не просто спираються на ажіотаж, пов’язаний із днем запуску.